库存“两连升”！多晶硅稳价压力增大

　　上星期，N型硅料均价为4.56万元/吨，环比相等，同比上涨14%；N型颗粒硅均价为4.72万元/吨，环比相等，同比上涨20.44%。

　　周内，多晶硅商场需求未见改进，价格通过接连上涨一个月后接连两周持稳，硅料库存相同也呈现接连两周攀升，较高的价格提升了企业的增产志愿，而下流收购并未有同步添加，期货盘面则受资金推进继续高歌猛进，近期“小作文”频传，商场危险剧增。

　　依据数字新能源多个方面数据显现，上星期TOPCon双面182光伏组件价格指数为0.67元/W，环比上涨1.52%，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比相等，TOPCon双面210光伏组件价格指数为0.68元/W，环比相等；HJT双面210光伏组件价格指数为0.73元/W，环比上涨1.39%。

　　周内，商场有音讯称组件缺货，实践调研后反应供给较为足够，一线厂商报价有所上调，但亦仍有部分二三线厂商降价出售。

　　上星期，工业硅价格继此前一周下挫后有所修正， Si4210工业硅均价小幅上升至9775元/吨，现在需求仍缺乏，合盛硅业603260）本钱比较来说较低，现有价格下企业复产志愿增强，估计难改弱势节奏。硅片价格暂稳但张望心情增强。

　　虽然受方针利好推进，光伏产业链价格有所上升，但需求缺乏将是影响后续价格的重要的要素，下流电池、组件环节走弱预期正在升温。

　　多晶硅方面，上星期库存进一步攀升，公司制造保持或略有增产，价格反弹下企业增产志愿增强，后续是否会进行协同减产尚待商场承认。

　　咱们以为，今年以来，多晶硅企业继续低负荷运转，大幅减产的空间极低，以本钱为依托的多晶硅价格继续上行的理由并不充沛。阅历接连两周持稳后，继续预期多晶硅后期以弱稳为主。

　　近期，阿曼联合太阳能公司10万吨多晶硅项目获世界银行融资同意，该项目于上一年3月开工，方案2025年末投产，海外多晶硅产能将继续呈增加趋势，国内多晶硅产能则进入增加天花板，商场以优化存量为主，全球多晶硅商场格式将缓慢重塑。

　　不过，存量优化的路途绵长，资金、合规性等问题尚待处理，短中期看，多晶硅价格或进入区间动摇。